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国民研究:增发国债成为对 地方政策支持力度的风向标

2023-10-29      点击:1050

10月27日,惠誉评级在最新报告中表示,中国最新的国债发行计划标志着中央政府在推动基建支出和经济方面的支持力度加大,或成为中央政府加大对地方政府财政支持的风向标。(关联阅读:3.7万亿,吹响中国经济发展的号角!)由此,中央政府赤字上升,但惠誉预期更广泛的地方政府赤字将保持在预测的评级基准水平内。 

惠誉认为,该计划是中国政府最近努力提振经济、减轻地方政府及其相应城投平台再融资负担的一部分体现。中央政府在提出一系列债务减免措施后,于9月启动了一项特别的再融资债券计划,允许特定的省份发行并使用收益偿还其城投平台的债务。

目前已有超20个省份已发布或宣布其发行计划,总金额超过1万亿元,相当于未来1年内到期的城投债务总额的30%左右。然而,对较低级别城投企业的影响可能差异很大,因为尚不清楚省级政府如何在较低级别地区之间分配其再融资债券的收益。

此次支持计划或将有助于地方政府填补本年度自然灾害带来的资金缺口。惠誉认为,许多地方政府正面临愈发严格的财政限制:截至2023年Q3,地方政府的土地特许权总收入在继2022年下降23%后再次同比下降19.8%。

惠誉认为,中央政府最近发行的国债向地方政府提高了有力支持,因其不会增加地方政府的偿债负担。

该项计划或预示2024年中央政府将提供更多的财政支持。这在可能促进GDP增长的同时也进一步加重了地方政府正日益上升的债务负担,尤其当地方政府正将更多城投企业的债务直接纳入其资产负债表。